Вилли Ву: биткоин становится идеальным залогом для банков, но не для заёмщика

• Биткоин-разработчик Вилли Ву согласен с тем, что кредиторам удобно использовать биткоин в качестве залога.
• Такой залог легко продать, именно поэтому заёмщик рискует потерять свои $BTC.

Чем глубже биткоин входит в регулируемую финансовую систему США, тем меньше он становится похожим на спекулятивный актив и тем больше на имущество, под которое можно получать ликвидность, не продавая сам $BTC.

Именно на это обратил внимание управляющий партнёр Neoclassic Capital Майкл Бучелла. В эфире CNBC он сформулировал происходящее следующим образом:

Чем больше регуляторных разрешений появляется в США, тем больше биткоин превращается в статичный актив, под который можно занимать.

Эта идея хорошо ложится на изменения, произошедшие в американском регулировании за последние несколько лет. В январе 2024 года SEC разрешила листинг и торговлю спотовыми биткоин-ETF, фактически встроив $BTC в традиционную инфраструктуру рынка ценных бумаг.

Затем барьеры стали снижаться уже на банковском уровне. В марте 2025 года Управление контролера денежного обращения США подтвердило возможность для национальных банков заниматься хранением криптоактивов и рядом связанных операций без прежней процедуры предварительного согласования с регулятором.

Через месяц Федеральная резервная система отменила требование предварительно уведомлять регулятора о планируемой криптовалютной деятельности банков, переведя такие операции в обычный надзорный режим.

По мере того как инфраструктура хранения, торговли и банковского обслуживания $BTC становится привычнее для регулируемого финансового сектора, биткоин всё удобнее использовать не только как инвестицию, но и как залог. И этот рынок уже существует.

К примеру, Coinbase позволяет американским клиентам получать займы в $USDC под криптовалютное обеспечение. Для биткоина лимит кредита может достигать 5 млн $USDC. В этой цепочке $BTC конвертируется в cbBTC и размещается в качестве обеспечения в протоколе Morpho.

На первый взгляд, это именно тот сценарий, о котором годами мечтали биткоин-холдеры: не продавать $BTC, не терять потенциальный будущий рост, а получить ликвидность под актив, который продолжает оставаться обеспечением.

Но здесь в разговор вмешался аналитик Вилли Ву. Комментируя распространённую формулу «$BTC — идеальный залог», Вилли Ву предложил посмотреть на неё глазами кредитора.

Он идеален для них, а не для вас.

По сути, банку значительно сложнее работать с залогом в виде дома, автомобиля или коммерческой недвижимости. Рыночную стоимость такого имущества приходится оценивать, его реализация занимает время, а продажа при дефолте заёмщика может затянуться на месяцы.

С биткоином всё иначе: у $BTC есть непрерывно формирующаяся рыночная цена, рынок работает круглосуточно, а сам актив можно продать практически мгновенно. Для кредитора это делает обеспечение исключительно удобным. Но именно то, что снижает риск кредитора, повышает риск заёмщика.

Хороший пример даёт уже работающий продукт Coinbase. Если отношение размера займа к стоимости обеспечения достигает уровня ликвидации в 86%, залог автоматически продаётся. При этом к погашаемой сумме добавляется ликвидационный штраф.

Это принципиально отличается от ипотеки. Если стоимость дома временно снизилась на 15%, банк обычно не выставляет его автоматически на продажу через несколько секунд. В криптовалюте же такой механизм более чем возможен.

Волатильность становится частью кредитного механизма

Раньше высокая ликвидность $BTC воспринималась исключительно как преимущество для владельца: актив можно быстро купить или продать. В кредитной модели эта же ликвидность начинает работать на кредитора.

Если $BTC резко падает, системе не нужно ждать суда, оценщика или покупателя недвижимости. Смарт-контракт или торговая инфраструктура может закрыть обеспечение автоматически, пока его стоимость всё ещё покрывает долг.

Для кредитора это почти идеальная конструкция: прозрачная рыночная цена, ликвидный рынок и возможность быстро избавиться от обеспечения. Для заёмщика — это прямой риск потери монет.

Предупреждение о рисках:

Информация на сайте носит исключительно информационный и образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией или финансовым советом. Криптовалюты и цифровые активы связаны с высоким уровнем риска, включая возможную потерю капитала. Редакция не несёт ответственности за решения, принятые на основе опубликованных материалов. Перед принятием инвестиционных решений рекомендуется проводить собственное исследование (DYOR). Ознакомиться с редакционной политикой https://happycoin.news/about/

Источник: cryptonews.net